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西部证券:消费为矛基建为盾 挖掘景气回升品种

发布时间:2019-10-09 15:32:43 编辑:笔名

西部证券:消费为矛基建为盾 挖掘景气回升品种 2012-07-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

西部证券国内经济迟迟未见触底反弹迹象,而欧债危机的处理过程又是老问题尚未解决新问题又接踵而至,在内忧外患的双重压制下,沪指自5月份以来重心不断下移。不过同期依然有部分行业个股逆市上涨或表现抗跌,那么挖掘出这些表现异于股指大趋势走向的板块个股的特征,或将为下一阶段的投资提供一些线索和依据。

大消费强势依旧周期性品种低迷为了更精确的定位,我们选取申万二级84个行业作为样本,起点选择在沪指本轮调整的开始日即5月4日(沪指当日见245 .7 点后便逐级回落)进行统计,截至7月25日收盘,共有16个二级子行业出现上涨,排名先后分别是酒店、中药、医药商业、电子制造、饲料、餐饮、化学制药、医疗服务、饮料制造、保险、生物制品、旅游综合、渔业、医疗器械、景点和环保工程及服务,其中位列前两位的酒店和中药行业涨幅分别高达12.17%和12.10%,相比于跌幅榜首位下挫24.2 %的煤炭开采行业可谓是天壤之别。下跌前十位的行业包括煤炭开采、交运设备服务、汽车零部件、通信设备、钢铁、化学纤维、其他采掘、铁路运输、多元金融、化学原料等,跌幅多达18%以上。

按类别看,相关医药生物及其下游零售的子行业在涨幅榜中占据了6家之多的席位。同时,同属消费升级受益品种的餐饮旅游类的上涨子行业也多达4家。仅这两类大消费行业就瓜分了16个上涨子行业的大半江山。我们分析其上涨的原因有二:其一,在经济下行周期中,防御性板块较周期性板块在业绩表现及市场认可度方面总能更胜一筹;其二,随着中国在2004年附近进入刘易斯拐点后,国内收入分配形式有所改善,从而引发消费逐步取代储蓄成为居民支配收入的新动向,这对于具体行业的直接影响是,以餐饮、酒店、旅游、酒类饮料等为主的消费升级类,以及以医药生物等为主的大消费类子行业业绩从中明显受益。

具体来看,取2012年一季度申万二级行业的净利润增长率指标进行比较,在2012年一季度多数行业随经济下行而出现业绩下滑的大背景下,景点、旅游综合、饮料制造分别以161.04%、150. 4%和46.5 %的增长率分别居净利润增长率的第二位、第三位和第七位。同时,饮料制造子行业还以9.12%的净资产收益率高居全行业之首,而中药和餐饮则以 .69%和 .57%分别位列第八位和第九位。

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