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零售业受益于消费增长百货行业受益最大

发布时间:2019-10-09 16:44:27 编辑:笔名

零售业受益于消费增长百货行业受益最大

日前,国家统计局综合司发布的7月份居民消费物价指数(CPI)显示,7月份居民消费价格总水平同比上涨5.6%,从月环比看,居民消费价格总水平比上月上涨0.9%,今年月份累计,居民消费价格总水平同比上涨3.5%。国泰君安研究员刘冰认为,CPI的温和上涨对于商业零售企业来说是利好因素。在温和的通胀背景下,居民消费持续增长有利于提高商业企业的收入和盈利。

收入增长刺激消费

刘冰认为,居民收入的持续增长是拉动消费增长的主要因素。

统计数据表明,上半年城镇以及农村居民人均可支配收入分别达到7052元、2110元,相比2006年同期增长17.59%,17.42%。而从宏观面上来看, 十一五 期间国家将把扩大内需作为主要发展方向,经济增长由消费与投资、内需与外需协调拉动,因此提高居民收入将成为拉动内需的主要推动力,居民收入的持续增长对消费将产生积极的影响。

从今年月的情况来看,消费增长强劲,社会消费品零售总额二季度增速达到了历史高点。2007年6月份社会消费品零售总额增长16%,剔除价格因素后实际增长12.4%,仍处于较高水平。预计2007年全年社会消费品零售总额同比增速仍将保持高增长,同比增长能够达到15%。宏观经济景气持续将为零售类上市公司发展奠定良好基础。

今年上半年上涨幅度最大的是食品价格,而7月份的食品类价格延续了上半年的涨势,同比上涨了15.4%,其中,粮食价格上涨6.0%,油脂价格上涨30.1%,肉禽及其制品价格上涨45.2%,鲜蛋价格上涨30.6%,水产品价格上涨5.4%,鲜菜价格上涨18.7%,鲜果价格下降12.2%,调味品价格上涨4.5%。

据了解,我国居民的恩格尔系数(即居民家庭食品消费支出占家庭消费总支出的比重)一直在降低,城镇和农村家庭的恩格尔系数分别由1990年的54.2%和58.8%下降到2006年的35.8%和43%,居民对于食品价格的承受能力越来越强,因此食品价格上涨不会挫伤居民消费意愿。

刘冰据此认为,由于居民收入的增长持续,消费者信心和预期都向好,物价的适度上涨不会阻碍消费;反而在价格不断上涨的压力之下,居民消费意愿也被推动释放,进而促进消费增长。

百货行业受益最大

虽然温和通胀对零售行业形成整体利好,但按细分行业来看,影响又各不相同。接受采访的分析师普遍认为,物价的温和上涨对于百货行业最为有利。因为国内百货业普遍采用厂商联营模式,百货店为供应商提供销售场所,直接从供应商收入中扣点作为自己的毛利。而且百货店不需承担存货,销售人员工资大都由供应商负担。物价整体涨也带来高档服装、化妆品等 奢侈品 价格的温和上涨,体现在百货公司财务中就是销售收入增加,毛利提升。

对于超市行业来说,影响则是中性。超市企业以进销差价为主要盈利,因此进货价格的上涨可以通过提高出售价格向下传导,而且对于大型连锁超市来说,其销售渠道更具有强势的上游商品议价权。所以,物价的上涨不会影响超市企业的毛利率。超市经营的产品主要为居民日常生活用品和食品,消费需求刚性,消费者对于价格的上涨敏感性不是很高。

对于家电连锁企业来说,由于家电价格一直比较稳,虽然更新换代比较快,但是同款式电器一般只会降价,不会再涨价。而且国内家电连锁企业利润与家电产品价格相关度并不高。因此,物价上涨对于家电连锁企业影响较小。

不过,一位从事私募的黄先生(曾是某券商零售行业研究员)与刘冰的观点有所出入,他认为通胀虽然会使百货业收入增长,但并不是主要影响因素,况且目前百货业整体股价偏高,他并不看好其投资价值。对于超市,他表示可能主营业务收入增长会加快,但实际利润可能并没有增加。对于家电连锁而言,由于整个行业盈利空间较小,更大的增长还来自于地产等项目。 (来源:证券时报 童可)

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